华尔街见闻

今年美股市场空前集中，英伟达、苹果等科技股贡献了指数约一半的涨幅。富达和普徕仕等基金被迫抛售科技股，以应对将投资组合中权重股的投资比例控制在50%以下的监管要求。

股市的高度集中令美国大型投资基金陷入窘境，据最新报道，富达和普徕仕等基金被迫抛售科技股，以避免税务部门来找麻烦。

据美国国税局的要求，任何受监管的投资公司其投资组合中权重股的投资比例合计不超过50%，投资比例超过5%的视为权重股。监管希望投资机构多元化分散投资。

这一要求对美国投资公司来说难以达成，尤其是在今年美股正处于史上集中度最高的市场中。今年至今，仅英伟达、苹果、Meta、微软和亚马逊这五家大型科技公司就贡献了标普500指数约46%的涨幅。

这也意味着大型基金公司想要重仓英伟达、苹果这类科技股也面临着触及50%红线的监管风险。英国《金融时报》10月24日报道称，为应对监管，富达和普徕仕等集团管理的大型投资基金被迫抛售股票。

截至9月底，富达规模670亿美元的蓝筹增长基金逾52%的投资组合集中于权重股上——英伟达、苹果、亚马逊、微软、Alphabet和Meta。根据Morningstar的数据，截至上周，贝莱德最近推出的长期美国股票ETF也有52%的资产是占比投资组合5%的股票。

普徕仕规模630亿美元蓝筹成长基金在过去九个月中有六个月也超过了50%的这一阈值，不过其在每个季度结束时会重新平衡投资组合，以便遵循美国国税局的要求。

报道称，美国越来越多的基金正接近50%的限制，这使得他们增加大额持股变得困难。例如，Ark Innovation ETF的43%的资产来自大型持股。

美国律师事务所Faegre Drinker合伙人Stephen DD Hamilton表示，重组持股可能会拖累基金业绩：

如果你持有高度集中的头寸，解决办法可能涉及出售大量股票。这显然不是最理想的做法。

AllianceBernstein成长型投资组合经理Jim Tierney称：

对于主动型基金来说，这确实是一个非常困难的局面。通常情况下，对于一个你非常有信心的企业，它在投资组合中占6%或7%的头寸是大多数投资经理愿意接受的最大值。如今，这个比例可能会被视为中性权重甚至低于标准，这是前所未有的情况。

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责任编辑：于健 SF069