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出品:新浪财经上市公司研究院

作者:浪头饮食/ 郝显

今年以来,白酒行业景气度不断下行,尤其二季度以来,终端需求明显减弱。在这种情况下,渠道库存开始成为影响白酒企业的显性问题,越来越多上市白酒公司针对核心单品祭出控货大招。

6月份贵州茅台带头“控货”,媒体报道,公司取消12瓶装飞天茅台的投放和开箱销售,暂停了陈年茅台、精品茅台发。泸州老窖紧随其后发布52度国窖1573停货通知,五粮液也在控制第八代五粮液的投放。事实上,控货名单上还包含了山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒等酒企。

从整体来看,上半年上市白酒公司营收增速明显下滑,二季度在控货影响下,不少公司业绩低于预期。二级市场对食品饮料行业二季度的业绩下滑也变得分外敏感,伊利、山西汾酒等公司都因为二季度业绩不及预期遭遇股价大跌。

从上市白酒公司来看,二季度有8家公司营收出现下滑,比一季度多出3家。其中洋河股份、天佑德酒、舍得酒业二季度营收增速均由正转负,白酒公司分化正在加深。

分价格带来看,上半年高端酒整体保持平稳增长,贵州茅台、五粮液、泸州老窖分别实现了17.56%、11.3%、15.84%的营收增速。次高端进一步分化,酒鬼酒、舍得酒业掉队。区域龙头则表现出一定的韧性。

营业收入:洋河股份、顺鑫农业、五粮液收入份额下滑

今年上半年,20家上市白酒公司总共实现了2435.94亿元的营业收入,比上年同期增长了13%。

营收规模排前五的分别是贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖,与上年同期排序一致。不过山西汾酒与洋河股份差距进一步缩小,从去年上半年的29亿元缩小至1.3亿元,考虑到二者的增速,山西汾酒也许很快就将超越洋河股份成为“白酒老三”。

从收入占比来看,贵州茅台一家收入占到20家上市白酒公司总营收的34.26%,此外是五粮液和洋河股份,占比分别为20.79%及9.39%。

值得注意的是,贵州茅台收入占比还在提升,上半年一举提升1.31个百分点,此外山西汾酒、古井贡酒、今世缘的份额提升也比较快,上半年分别提升0.51、0.42、0.23个百分点。相比之下,洋河股份、顺鑫农业、五粮液的份额在下滑,分别下滑0.76、0.55、0.33个百分点。

营收增速:上市白酒公司收入增速下降明显  岩石股份(维权)、酒鬼酒、金种子酒等6家酒企负增长

从营收增速来看,上半年上市白酒公司收入增速明显在下降。白酒公司频繁的“控量”动作,也给市场蒙上了一层阴云。

今年以来,贵州茅台带头“控货”,据媒体报道,公司取消12瓶装飞天茅台的投放和开箱销售,暂停了陈年茅台、精品茅台发货,同时在7月份宣布暂停投放茅台1935。紧随其后,泸州老窖发布通知停止接收52度国窖1573经典装订单及货物发运。五粮液也在控制第八代五粮液的投放。事实上,在控货名单上,还包含了山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒等酒企。

需求端的萎缩影响到白酒公司业绩增速,上半年20家上市白酒公司营收增速中位数为10.97%,相比上年同期下滑了7个百分点。营收增长率超过20%的酒企仅剩3家,上年同期则达到9家。

有6家公司营业收入增长率为负,比上年同期多了3家,分别为岩石股份、酒鬼酒、金种子酒、皇台酒业、顺鑫农业、舍得酒业。

从二季度来看,8家公司营收出现下滑,比一季度多出3家。其中金种子酒、顺鑫农业、舍得酒业、皇台酒业、天佑德酒,二季度营收增速环比出现较大的降幅。

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