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出品：新浪财经上市公司研究院

作者：浪头饮食/ 郝显

今年以来，白酒行业景气度不断下行，尤其二季度以来，终端需求明显减弱。在这种情况下，渠道库存开始成为影响白酒企业的显性问题，越来越多上市白酒公司针对核心单品祭出控货大招。

6月份贵州茅台带头“控货”，媒体报道，公司取消12瓶装飞天茅台的投放和开箱销售，暂停了陈年茅台、精品茅台发。泸州老窖紧随其后发布52度国窖1573停货通知，五粮液也在控制第八代五粮液的投放。事实上，控货名单上还包含了山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒等酒企。

从整体来看，上半年上市白酒公司营收增速明显下滑，二季度在控货影响下，不少公司业绩低于预期。二级市场对食品饮料行业二季度的业绩下滑也变得分外敏感，伊利、山西汾酒等公司都因为二季度业绩不及预期遭遇股价大跌。

从上市白酒公司来看，二季度有8家公司营收出现下滑，比一季度多出3家。其中洋河股份、天佑德酒、舍得酒业二季度营收增速均由正转负，白酒公司分化正在加深。

分价格带来看，上半年高端酒整体保持平稳增长，贵州茅台、五粮液、泸州老窖分别实现了17.56%、11.3%、15.84%的营收增速。次高端进一步分化，酒鬼酒、舍得酒业掉队。区域龙头则表现出一定的韧性。

从薪酬来看，2024年上半年20家上市白酒公司薪酬总额为196.41亿元，同比增长5.3%。14家白酒公司薪酬总额在增长，仅6家在下滑。薪酬金额增加最多的是贵州茅台、水井坊、山西汾酒。有6家公司薪酬总额下滑，其中五粮液一举减少1.19亿元。

从人均薪酬来看，水井坊以18.7万元的金额排第一，五粮液、泸州老窖紧随其后。贵州茅台人均薪酬为15.2万元，排到第五名。人均薪酬最低的五家公司是皇台酒业、口子窖、迎驾贡酒、老白干酒、金种子酒，其中皇台酒业仅3.68万元。

上半年有14家白酒公司人均薪酬在增长，其中水井坊、金徽酒、泸州老窖、今世缘四家公司人均薪酬增加金额最大，分别增加5.57万元、1.48万元、1.31万元、1.03万元。

有6家人均薪酬在下滑，其中排前列的是岩石股份（维权）、古井贡酒，分别减少2.17万元、1.72万元。五粮液则人均降薪0.22万元。

（按照”本期工资福利总额=期末应付职工薪酬-期初应付职工薪酬+支付给职工以及为职工支付的现金”的方式计算上半年薪酬总额）

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